Depuis le début de la guerre en Iran, les marchés actions ont plutôt bien tenu. Les grands indices restent résilients, portés par quelques segments de croissance et par l’abondance de liquidités. Pour autant, cette résistance des indices masque des écarts de valorisation parfois marqués au sein même du CAC 40.
Pour les stock pickers, c’est précisément là que les choses deviennent intéressantes : derrière un CAC 40 qui ne baisse pas autant qu’on pourrait l’imaginer, certaines grandes capitalisations se paient aujourd’hui en dessous de leur valeur fondamentale, selon notre analyse hiboo.
Dans cet article, coup de projecteur sur plusieurs grandes valeurs du CAC 40 que nous considérons comme décotées à ce stade du cycle.
Ceci n’est pas un conseil en investissement.
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LVMH : le leader du luxe sous pression, mais pas hors-jeu
LVMH reste l’archétype du leader mondial avec un portefeuille unique de marques, une profitabilité élevée et une capacité à investir massivement dans l’image, le retail et l’innovation. La pression récente sur le secteur du luxe (croissance plus lente en Chine, normalisation post-Covid, inquiétudes macro) a pesé sur la valorisation.
Pour un investisseur de long terme, la question clé est la suivante : la capacité de LVMH à générer de la croissance rentable, sur plusieurs géographies et plusieurs maisons, est-elle durable ? Si la réponse est oui, une phase de doute du marché peut créer un point d’entrée intéressant sur un actif de qualité structurante dans un portefeuille.
Hermès : la prime de qualité sous surveillance
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Hermès est souvent vue comme la « valeur refuge » du luxe : rareté des produits, pricing power exceptionnel, croissance structurelle tirée par une demande mondiale haut de gamme. La valeur a longtemps traité avec une prime très élevée par rapport au secteur.
Lorsque cette prime se détend, la perception passe rapidement de « trop cher » à « peut-être enfin intéressant ». Pour un investisseur patient, la question n’est pas de savoir si Hermès est bon marché en absolu, mais si la prime payée reste cohérente avec la qualité du modèle, la visibilité des marges et la profondeur de la demande.
L’Oréal : un champion mondial de la beauté à prix plus raisonnable
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L’Oréal combine exposition à la consommation mondiale, diversification par segments (luxe, mass market, dermocosmétique) et un historique impressionnant d’innovation, de marketing et de discipline d’exécution. À long terme, la croissance structurelle de la beauté et du soin reste un thème puissant.
Lorsque la valorisation se normalise, notamment après une période de doutes sur la dynamique de certains marchés (Chine, travel retail…), le dossier redevient intéressant pour bâtir une position progressive. Pour les investisseurs long terme, L’Oréal reste un « core holding » potentiel du CAC 40.
EssilorLuxottica : la vision de long terme… décotée ?
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EssilorLuxottica est un acteur clé de la chaîne de valeur de l’optique, à la fois sur les verres, les montures et la distribution. Le vieillissement démographique, la progression de la myopie dans de nombreuses régions et l’accès croissant aux soins visuels sont des tendances de fond.
Malgré ce socle structurel, le marché peut sanctionner des phases d’intégration, des investissements ou des aléas conjoncturels. Lorsque la valorisation reflète davantage ces inquiétudes que la réalité des fondamentaux de long terme, on parle de décote potentielle. C’est typiquement le genre de profil qui peut intéresser un investisseur à horizon 5–10 ans.
Sanofi : un « value case » dans le pharmaceutique
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Sanofi alterne depuis plusieurs années entre phases d’enthousiasme (pipeline, vaccins, spécialités) et périodes de doutes (litiges, risques réglementaires, concurrence générique, repositionnement de la R&D). Résultat : la valorisation a longtemps été en retrait par rapport à certains grands groupes pharmaceutiques.
Pour un investisseur de long terme, Sanofi peut être perçue comme une valeur « value » défensive avec un rendement de dividende significatif, à condition d’accepter un profil de risque lié au pipeline et aux décisions stratégiques. La décote potentielle repose ici sur la capacité du groupe à exécuter sa feuille de route et à créer de la valeur sur la durée.
Kering : un redressement à jouer dans le luxe
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Kering est au cœur d’une phase de transition, en particulier autour de Gucci. Les interrogations du marché sur la dynamique de la marque, la pertinence du repositionnement et le timing du rebond ont conduit à une compression marquée de la valorisation.
C’est précisément le type de situation où la notion de décote est clé : si l’on considère que le groupe dispose des moyens (créatifs, financiers, organisationnels) pour redresser ses marques, la valorisation peut, à terme, se normaliser. Mais ce scénario nécessite une vraie tolérance au risque et un horizon de détention long.
Capgemini : un pure player de la transformation digitale au rabais ?
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Capgemini est un acteur majeur du conseil et des services IT, au cœur des thèmes de transformation digitale, cloud, data et désormais intelligence artificielle. Le profil du groupe associe une base de revenus récurrente, une capacité à monter en gamme et une discipline en matière de M&A.
Les phases de ralentissement cyclique sur l’IT ou de prudence budgétaire des clients peuvent peser temporairement sur la croissance et la valorisation. Pour un investisseur de long terme, ces creux de cycle sont souvent l’occasion d’entrer sur des dossiers de qualité exposés à des tendances structurelles fortes.