La vente à découvert est une technique d’investissement qui permet de profiter de la baisse d’une action en la vendant sans la posséder, puis en la rachetant à un prix inférieur. Cependant, cette stratégie est strictement encadrée, et il arrive que certaines valeurs voient cette pratique interdite.
Dans cet article, l’équipe hiboo vous explique pourquoi ce phénomène survient, comment il fonctionne, et quelles sont ses implications concrètes pour les investisseurs.
Qu’est-ce que la vente à découvert ?
La vente à découvert consiste à vendre un titre financier que l’on ne détient pas, en l’empruntant auprès d’un tiers, dans l’espoir de le racheter plus tard à un prix inférieur. Le profit vient de la différence entre le prix de vente initial et le prix de rachat, une fois le titre retourné à son prêteur. Cette opération peut être réalisée via le Service de Règlement Différé (SRD) sur Euronext Paris, mais reste interdite dans certains placements, comme le PEA.
Pourquoi interdire la vente à découvert sur certaines actions ?
Plusieurs raisons expliquent l’interdiction temporaire ou durable de la vente à découvert sur certaines valeurs :
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Protection contre la volatilité excessive : En période de forte incertitude, comme lors d’une crise financière ou sanitaire, la vente à découvert peut accentuer la chute des cours. Les autorités (AMF en France) peuvent ainsi suspendre ou interdire cette stratégie pour limiter la panique et protéger la stabilité du marché.
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Titres sensibles ou non disponibles : Certaines actions ne sont pas disponibles à la vente à découvert parce que personne n’est disposé à les prêter ou que leur liquidité est trop faible. Dans ce cas, l’interdiction vise avant tout à éviter des mouvements spéculatifs sur des titres fragiles.
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Risques de manipulation de marché : La vente à découvert, mal encadrée, peut être utilisée pour propager des rumeurs baissières ou manipuler le cours d’une action. Les régulateurs encadrent donc strictement ces transactions lors d’épisodes de stress boursier.
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Exemples : Covid-19 et mesures d’urgence
La crise du Covid-19 est emblématique de ces décisions : en mars 2020, l’AMF a interdit la vente à découvert sur un grand nombre de valeurs françaises pour freiner la chute généralisée du marché. La liste des titres concernés était publiée sur le site de l’AMF, avec une interdiction sur tous les ordres passés via des plateformes françaises et étrangères pendant plusieurs semaines.
Conséquences pour les investisseurs
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Réduction des opportunités : Les investisseurs à la recherche de rendement via la baisse des cours doivent se passer de ces opérations sur les titres concernés, voire adapter leur stratégie.
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Sécurité renforcée : Ces mesures temporaires visent à éviter des effondrements incontrôlés pouvant menacer la bonne marche du marché et la confiance des investisseurs.
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Régulation et transparence : L’AMF et les autres régulateurs publient régulièrement les listes de titres visés, mais la couverture n’est jamais exhaustive ni permanente.
Faut-il s’inquiéter de l’efficacité de ces interdictions ?
Les études sur l’efficacité des interdictions de vente à découvert sont mitigées : certaines montrent que l’impact sur la volatilité est limité, mais la mesure reste un outil symbolique et pratique pour rassurer le marché durant une crise.
En conclusion, l’interdiction ponctuelle ou permanente de la vente à découvert sur certaines valeurs résulte avant tout d’une volonté de protéger les marchés et les investisseurs face à des conditions extraordinaires ou à des risques trop importants. Restez attentif aux annonces des autorités et adaptez votre stratégie en conséquence.