Les agences de notation — principalement Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) et Fitch — évaluent la capacité des États, des entreprises ou d’autres émetteurs à honorer leurs dettes. Leur verdict est résumé par une note (comme AA, A+, etc.), qui influe immédiatement sur la perception du risque par les investisseurs, les taux d’intérêt exigés et la stabilité financière du pays noté. Ce « thermomètre de confiance » façonne l’appétit des marchés et la stratégie des emprunteurs comme des épargnants.

2025 : dégradation de la note de la France et secousses sur les marchés

Le 12 septembre 2025, Fitch a abaissé la note souveraine de la France de AA− à A+. Cette annonce intervient à un moment charnière, alors que la trajectoire budgétaire de la France suscite des doutes et que d’autres agences (notamment Moody’s et S&P) s’apprêtent aussi à rendre leur verdict cet automne. Si elles venaient à emboîter le pas de Fitch, les marchés pourraient réagir de façon plus marquée, en particulier à travers une hausse de la prime de risque exigée sur la dette française.

Conséquences concrètes sur la bourse, l’épargne et l’économie

La dégradation de la note signifie concrètement pour l’État un renchérissement du coût de financement : les investisseurs réclament une rémunération supérieure pour compenser la dégradation perçue du risque. Pour les marchés boursiers, ceci se traduit souvent par une volatilité accrue, qui affecte aussi bien la valorisation des entreprises cotées que l’attractivité des actifs risqués par rapport aux obligations souveraines. Du côté de l’épargne, la hausse des taux publics peut tirer à la hausse les rendements des placements en assurance-vie fonds euros, mais complique les conditions d’emprunt pour les ménages comme pour les entreprises.

Spreads, contexte européen et comparaisons internationales

En comparaison européenne, la position de la France se rapproche désormais de celle de l’Espagne ou du Portugal, alors que l’Allemagne reste la référence de solidité, et l’Italie, historiquement plus risquée, fait parfois mieux sur le marché obligataire en matière de coûts d’emprunt. L’écart de taux (« spread ») entre obligations françaises et allemandes constitue désormais un indicateur surveillé de près par les investisseurs pour mesurer le regain de nervosité.

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Et pour les marchés actions ?

Le signal envoyé par une agence de notation peut entraîner une variété de réactions sur la bourse. Certains fonds d’investissement internationaux ajustent mécaniquement leurs expositions en fonction des notes, ce qui génère des flux vendeurs ou acheteurs. Par ailleurs, une perte de confiance durable se traduit parfois par des vagues de repli, sur fond de doutes sur la soutenabilité budgétaire de la France et sur la capacité future du pays à financer ses services publics et sa croissance économique.

Un automne décisif

Les prochains mois seront cruciaux : le calendrier des révisions de notes (Moody’s en octobre, S&P en novembre) coïncide avec la présentation du budget 2026 et des trajectoires de déficit. Un triple signal négatif de la part des principales agences, concomitant à une stratégie budgétaire jugée peu crédible, pourrait amplifier la pression sur les taux, la bourse, et l’économie réelle, creusant un peu plus l’écart entre la France et les meilleurs élèves de la zone euro.