Benjamin Graham, souvent surnommé le “père de l’investissement valeur,” a laissé une marque indélébile dans le monde financier. Né le 9 mai 1894 à Londres sous le nom de Benjamin Grossbaum, Graham a déménagé aux États-Unis avec sa famille à l’âge d’un an. Il est devenu l’un des investisseurs les plus influents de l’histoire, grâce à ses principes d’investissement innovants et à ses écrits fondateurs.

Biographie et Carrière

Graham a étudié à l’Université Columbia, où il a obtenu son diplôme à l’âge de 20 ans. Il a commencé sa carrière sur Wall Street, travaillant pour la firme Newburger, Henderson et Loeb. En 1923, il a quitté cette entreprise pour créer sa propre société de courtage. En 1936, il a fondé le Graham-Newman Corp., un fonds d’investissement très performant.

En plus de ses activités professionnelles, Graham a enseigné à l’Université Columbia et à l’Université de Californie à Los Angeles (UCLA). Parmi ses élèves les plus célèbres figure Warren Buffett, qui a souvent cité Graham comme l’une des personnes les plus influentes de sa vie après son père.

Principes d’Investissement

Les principes d’investissement de Graham se concentrent sur l’analyse approfondie, la valeur intrinsèque des actions et la marge de sécurité. Voici quelques-uns de ses concepts clés :

• Investissement Valeur : Graham a popularisé l’idée d’acheter des actions sous-évaluées par le marché. Cela nécessite une compréhension approfondie de la valeur intrinsèque d’une entreprise, basée sur ses actifs, ses bénéfices, ses dividendes et sa santé financière globale.
• Marge de Sécurité : Graham a souligné l’importance d’acheter des actions à un prix bien inférieur à leur valeur intrinsèque. Cela protège contre les erreurs de jugement et les fluctuations du marché, minimisant ainsi les pertes potentielles.
• Allégorie de Mr. Market : Graham a utilisé l’allégorie de “Mr. Market” pour illustrer la volatilité des marchés. Selon cette métaphore, Mr. Market est un partenaire maniaco-dépressif qui offre d’acheter ou de vendre des actions à des prix variables en fonction de son humeur. Les investisseurs doivent profiter de ces fluctuations plutôt que de s’y laisser emporter.
• Distinction entre Investissement et Spéculation : Graham a insisté sur la nécessité de distinguer l’investissement de la spéculation. Un investissement est une opération qui, après analyse approfondie, promet la sécurité du capital et un rendement adéquat. Toute opération ne répondant pas à ces critères est considérée comme spéculative.

Héritage

Graham a écrit deux livres fondamentaux : Security Analysis (1934) avec David Dodd et The Intelligent Investor (1949). Ces ouvrages sont encore largement utilisés aujourd’hui dans les écoles de commerce et par les investisseurs du monde entier.

En plus de son influence sur Warren Buffett, Graham a inspiré d’autres investisseurs renommés comme Charles D. Ellis, Mario Gabelli, Seth Klarman, Howard Marks, John Neff et Sir John Templeton.

Conclusion

Benjamin Graham a laissé un héritage durable dans le monde de la finance. Ses principes d’investissement, basés sur la valeur intrinsèque et la marge de sécurité, continuent d’inspirer les investisseurs aujourd’hui. En comprenant et en appliquant ces principes, les investisseurs peuvent naviguer avec succès dans les marchés financiers volatils.