L’analyse financière repose sur des outils simples mais puissants : les ratios. Chez hiboo.expert, voici les 5 ratios incontournables que nous utilisons pour évaluer la qualité, la robustesse et la rentabilité d’une entreprise.
Rentabilité des capitaux employés (RCE)
La rentabilité des capitaux employés doit être nettement supérieure au coût de la dette de l’entreprise. Ce critère s’adapte au niveau de risque : une société plus petite et risquée devra présenter une rentabilité bien au-dessus de son coût de financement, contrairement à un géant comme Air Liquide. Par exemple, si le coût de la dette atteint 6% (taux sans risque de 3%, ajout d’une prime de risque de 3%), la RCE recherchée devra être d’au moins 9%. Cette marge de sécurité protège contre la volatilité et les imprévus économiques.
À noter : ce ratio s’applique à la majorité des sociétés, sauf aux entreprises très peu rentables mais ultra-récurrentes (comme Veolia dans la distribution d’eau) ou à celles très rentables mais extrêmement cycliques.
Dette nette / EBITDA
L’idéal est d’avoir une dette nette inférieure à 2 fois l’EBITDA, même si jusqu’à 3x peut rester acceptable selon le secteur et la stratégie de croissance. Un ratio inférieur à 1 traduit une solvabilité remarquable. Il est aussi utile d’analyser l’évolution des frais financiers/EBITDA car la hausse des taux impacte le coût de la dette mais pas directement ce ratio. Attention : la dette est souvent liée à des acquisitions. Quand les taux montent, le prix des cibles baisse, donc au global l’effet est modulé : le plus important reste le volume de dette.
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Ratio d’agilité : Cash Flow net / Immobilisations
Ce ratio mesure la capacité à générer du cash par rapport aux investissements productifs (usines, bureaux…). Plus il est élevé, plus l’entreprise est agile : elle dispose des moyens pour investir, se diversifier ou faire évoluer son modèle. Certaines entreprises industrielles comme Air Liquide montrent des ratios faibles à cause de la lourdeur capitalistique, créant une barrière à l’entrée. D’autres, comme Hermès, affichent un ratio élevé et couplent cette agilité à une puissance de marque difficilement accessible aux concurrents.
Rentabilité financière (sur capitaux originels reconstitués)
Hiboo propose un outil exclusif pour mesurer la vraie rentabilité actionnaire : on reconstitue les capitaux propres depuis l’adoption des normes IFRS (2004), auxquels on ajoute chaque année les bénéfices non distribués. Cette méthode neutralise l’impact des fusions-acquisitions sur la rentabilité affichée, révélant la performance réelle obtenue par les actionnaires de long terme.
Exemple : si une entreprise rachète une société avec peu de bénéfice, la rentabilité affichée baisse, mais la rentabilité effective pour l’actionnaire n’évolue pas s’il n’a pas réinvesti. C’est un indicateur solide car bâti sur deux décennies d’historique.
Progression du BNPA (Bénéfice Net Par Action)
La croissance du BNPA résume la capacité d’une entreprise à créer de la valeur de façon récurrente :
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Plus de 12% par an : excellent
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Plus de 8% : solide
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Plus de 4% : correct
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Entre 0 et 4% : médiocre
La résilience et la régularité de la progression du BNPA selon le cycle économique permettent de situer une entreprise sur son marché, d’identifier si elle est leader, suiveuse ou en déclin.
Conclusion
Chez hiboo.expert, notre expertise vous guide à travers ces cinq ratios clés pour une analyse fine, indépendante et efficace des sociétés cotées. Pour aller plus loin, découvrez notre formation, conçue pour les investisseurs exigeants.