Une définition de la notion de PER est disponible dans le glossaire.

Le PERse est un PER qui se calcule non pas à partir des résultats comptables, mais sur la base d’un résultat tiré de la rentabilité structurelle des fonds propres de la société telle qu’estimée par Hiboo, c’est-à-dire sur sa rentabilité moyenne le long du cycle et hors exceptionnels. L’idée sous-jacente à ce ratio est de lisser la cyclicité des résultats pour obtenir le niveau de valorisation d’une action pour un investisseur à long terme.

Prenons l’exemple d’une action cotée 100€ pour un bénéfice attendu de 5€. Son PER est de 20. Or, la société traverse un contexte de faible activité sectorielle ou est à la veille d’un renouvellement de sa gamme de produits, et sa rentabilité moyenne le long de son cycle, sur 10 ou 15 ans, donnerait un bénéfice de 10€ et non de 5€. Pour l’investisseur à long terme, le PER de l’action est en réalité à 100€ divisé par 10€, soit à 10 fois ses résultats structurels. L’action est donc en réalité beaucoup moins chère que ce que semble dire son PER actuel.

Pour estimer le résultat net courant structurel, Hiboo part des capitaux propres augmentés du résultat net courant – le tout par action – de la dernière année publiée en déduisant le dividende distribué. On obtient donc une projection des capitaux propres que l’on multiplie par leur rentabilité structurelle estimée afin d’arriver au résultat net courant structurel.

Par exemple, avec des capitaux propres par action en année n de 5, un résultat de 1, un dividende de 0,5 et une rentabilité estimée à long terme des capitaux propres de 20%, on obtient un résultat projeté de (5+1-0,5)*20%, soit 1,10. Si le cours de l’action est à 11, on obtient un PERse de 10.