En fonction de la rentabilité sur le long terme des capitaux propres – telle qu’estimée par Hiboo – et du taux de distribution d’une valeur, Hiboo détermine la part de la rentabilité consacrée à la croissance du bénéfice et retient trois catégories de valeurs:
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Les valeurs de Rendement, comprenant des sociétés dont le bénéfice est essentiellement affecté au dividende: la part affectée au bénéfice devrait générer une croissance à long terme inférieure à 5% par an.
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Les valeurs de Fond de portefeuille, comprenant des sociétés positionnées sur des secteurs généralement matures et qui affichent une croissance moyenne : la part de leur bénéfice affecté à la croissance devrait générer à long terme une croissance du bénéfice par action de 5 à 10% par an.
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Les valeurs de Croissance, comprenant des sociétés positionnées sur des secteurs où une croissance forte est possible: la part de leur bénéfice affecté à la croissance devrait générer à long terme une croissance du bénéfice par action supérieure à 10% par an.
Par exemple, si Hiboo estime qu’une entreprise a une rentabilité structurelle estimée des capitaux propres de 10% et que cette entreprise a un taux de distribution structurel des bénéfices de 40%, on considère que (1-40%) = 60% des bénéfices sont réinvestis dans la société et donc consacrés à la croissance. Si l’on multiplie ces 60% par la rentabilité structurelle des capitaux propres de 10%, on obtient donc 6% de la rentabilité qui est consacré à la croissance. Il s’agit donc d’une valeur de Fond de Portefeuille.
Les sociétés, qu’elles soient de Rendement, de Fond de portefeuille ou de Croissance, peuvent avoir des résultats et éventuellement une croissance des résultats plus ou moins régulière. Une société est dite Cyclique lorsque sa rentabilité est sensible soit au cycle de l’économie ou soit au cycle propre à son secteur. La cyclicité n’est pas nécessairement un inconvénient pour un investisseur mais cette spécificité doit idéalement être prise en compte dans le cadre d’un investissement, c’est pourquoi nous signalons cette caractéristique lorsque nous pensons pouvoir l’identifier. Nous ajoutons alors le terme Cyclique à la catégorie dans laquelle nous classons la société, par exemple: Fond de portefeuille Cyclique ou Croissance Cyclique.