Solocal

Dernière mise à jour 11/05/2020
Code ISIN FR0012938884

Solocal


L'essentiel

Créé en 1896, Solocal, anciennement PagesJaunes, est une entreprise française spécialisée dans la publicité locale.

La vision hiboo

L’histoire de Solocal est emblématique d’un financement LBO ayant mal tourné d’une part, et de l’évolution de la publicité avec la révolution numérique d’autre part :

  1. En 2006, France Télécom vend ses 54% de participation dans la société PagesJaunes à KKR et Goldman Sachs pour 3,312 Mds€, celle-ci étant au total valorisée plus de 6 Mds€ pour plus de 450 M€ d’EBITDA avec une activité alors considérée comme très résiliente. L’opération est financée par endettement : c’est à l’époque le plus gros LBO jamais réalisé en France. PagesJaunes Groupe contracte un prêt de 1 950 M€ avec pour seul objet le financement d’un dividende exceptionnel de 9€ par action (120€ à données comparables aujourd’hui, soit plus de 9 fois le résultat par action de 2006) visant à rembourser près de la moitié de la dette contractée par ses nouveaux actionnaires. Le CA et les marges de la société commencent à s’effriter à partir de 2009, mais elle continue à verser de généreux dividendes (95% de taux de distribution en moyenne de 2007 à 2011) tout en finançant le service d’une ...

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