Un future est un contrat à terme standardisé : deux parties s’engagent à échanger un actif (indice, matière première, devise, taux) à une date et à un prix fixés aujourd’hui. Il se négocie sur un marché organisé, avec un dépôt de garantie qui n’est qu’une fraction de la valeur du contrat. C’est cet effet de levier qui rend les futures utiles pour se couvrir, mais aussi risqués : les pertes peuvent dépasser la somme déposée.

Le terme « futures » est l’anglicisme utilisé par les marchés et par les moteurs de recherche. En français, on parle de contrats à terme sur indice, sur matière première ou sur devise.

L’essentiel en 4 points

• Un future est un contrat à terme standardisé, coté sur un marché organisé avec chambre de compensation
• Sur le CAC 40, un point d’indice vaut 10 € et le règlement se fait en espèces à l’échéance
• Le dépôt de garantie ne représente qu’une fraction du contrat, ce qui multiplie gains et pertes
• Les pertes sont débitées chaque soir et peuvent dépasser le capital déposé

Qu’est-ce qu’un contrat future ?

Un contrat future fixe quatre éléments : le sous-jacent (par exemple le CAC 40), la taille du contrat, l’échéance et le prix. Toutes ces caractéristiques sont identiques pour tous les participants, c’est ce qu’on appelle un contrat standardisé. Il se distingue ainsi d’un accord de gré à gré, négocié entre deux contreparties.

Les futures sont nés sur les matières premières agricoles, pour permettre à un producteur de bloquer un prix de vente avant la récolte. Ils couvrent aujourd’hui les indices boursiers (CAC 40, S&P 500), le pétrole, l’or, les devises et les taux d’intérêt.

Comment fonctionne un future sur le CAC 40 ?

Prenons le contrat sur le CAC 40 coté sur Euronext. D’après la fiche officielle du contrat, chaque point d’indice vaut 10 €, et le prix varie par pas de 0,5 point (soit 5 € par contrat).

• Acheter un future : on gagne si l’indice monte, on perd s’il baisse
• Vendre un future : on gagne si l’indice baisse, on perd s’il monte
• Dernier jour de négociation : le troisième vendredi du mois d’échéance, à 16h00
• Règlement : en espèces, sans livraison de titres, sur la base de la moyenne de l’indice entre 15h40 et 16h00
• Échéances : les trois prochains mois, puis mars, juin, septembre et décembre

Supposons, pour le calcul, un CAC 40 à 8 000 points (niveau hypothétique). Le contrat représente 8 000 × 10 € = 80 000 €. Une hausse de 5 points de l’indice rapporte 50 €, ce qui correspond à l’exemple donné par Euronext (7 000 à 7 005 points). Une baisse de 100 points (1,25%) coûte 1 000 €.

Comment marche l’effet de levier ?

Pour ouvrir une position, l’investisseur ne paie pas les 80 000 € du contrat. Il verse un dépôt de garantie, fixé par le courtier à partir des exigences de la chambre de compensation. Son montant varie d’un courtier à l’autre et évolue avec la volatilité du marché : il faut le vérifier avant toute décision.

Imaginons, à titre d’illustration uniquement, un dépôt de 8 000 € sur un contrat de 80 000 € (levier de 10). Les ordres de grandeur sont alors les suivants :

• Variation de l’indice de 1% : 800 € de gain ou de perte, soit 10% du dépôt
• Variation de 5% : 4 000 €, soit 50% du dépôt
• Variation de 10% : 8 000 €, soit 100% du dépôt

Le levier agit dans les deux sens. Une position ouverte à la baisse sur un indice qui monte subit exactement le même effet.

Qu’est-ce qu’un appel de marge ?

Les gains et les pertes sont calculés chaque soir et réglés immédiatement : un gain est crédité, une perte est débitée. Si le solde du compte descend sous le niveau de dépôt exigé, le courtier demande un complément (appel de marge). Sans réponse, il peut clôturer la position. C’est pourquoi une perte peut dépasser le dépôt initial, ce qui n’arrive pas lorsqu’on achète une action au comptant (perte maximale limitée à la mise).

À quoi servent les futures ?

Se couvrir

Un gestionnaire qui détient un portefeuille d’actions françaises peut vendre un future CAC 40 pour compenser une baisse temporaire de l’indice, sans vendre ses titres. La couverture a un coût : si le marché monte, le gain du portefeuille est réduit de la perte sur le future.

Spéculer

Le levier permet de prendre une exposition importante avec peu de capital. C’est l’usage le plus répandu chez les particuliers, et le plus exposé aux pertes rapides.

Arbitrer

Des professionnels exploitent les écarts de prix entre le future et son sous-jacent, ou entre deux échéances. Cet usage suppose des outils et des coûts d’exécution hors de portée de la plupart des particuliers.

Quels sont les risques à connaître ?

• Perte supérieure au capital déposé, en raison du levier et des appels de marge
• Risque de gap : l’indice peut ouvrir très en dessous de sa clôture de la veille (annonce macroéconomique, événement géopolitique), sans possibilité de sortir avant
• Échéance : un contrat arrive à terme, il faut le reporter sur l’échéance suivante pour conserver une position, ce qui génère des frais et un écart de prix
• Écart de prix (spread) et frais de courtage qui pèsent sur les stratégies de court terme

Pour les investisseurs qui s’endettent déjà pour investir, nous avons détaillé les mécanismes dans notre article sur s’endetter pour investir en bourse. Les positions vendeuses sont traitées dans notre dossier sur la vente à découvert. Pour les devises, voir notre guide du Forex.

Future ou ETF : quelle différence pour un particulier ?

Un ETF répliquant le CAC 40 ou le S&P 500 offre une exposition à l’indice sans échéance, sans appel de marge et sans levier : la perte maximale est la somme investie. Un future permet de prendre une position vendeuse ou de se couvrir, mais impose de gérer le dépôt de garantie, le report d’échéance et le risque de perte supérieure à la mise. Pour une exposition simple et durable à un indice, l’ETF répond à un besoin différent de celui du future.

Faut-il utiliser les futures pour investir à long terme ?

Les futures sont des instruments de court terme : l’échéance, le levier et les appels de marge n’ont pas de logique avec un horizon de plusieurs années. Pour un portefeuille d’actions détenu sur la durée, la question utile est plutôt de savoir dans quelle phase de marché on se trouve. Notre article en cas de crise sur les marchés, dois-je tout vendre ? donne des repères historiques.

Cet article est à visée pédagogique. Il ne constitue pas un conseil personnalisé d’achat ou de vente.

FAQ

Peut-on perdre plus que sa mise sur un future ?

Oui. Les pertes sont débitées chaque soir et le dépôt de garantie n’est pas un plafond de perte. Une variation défavorable importante peut entraîner des appels de marge supérieurs au dépôt initial.

Quelle différence entre un future et une option ?

Un future oblige les deux parties à aller jusqu’au terme (ou à clôturer avant). Une option donne un droit, pas une obligation, à l’acheteur, qui ne risque que la prime payée.

Un particulier peut-il négocier des futures ?

Cela dépend du courtier : tous ne donnent pas accès aux marchés à terme, et les exigences (dépôt, questionnaire de connaissance, plateforme) varient. Les futures ne sont pas accessibles dans un PEA, qui est réservé aux titres éligibles.

Aller plus loin avec les outils hiboo

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Sources

• Euronext, fiche du contrat CAC 40 Index Future (FCE) : https://live.euronext.com/fr/product/index-futures/FCE-DPAR/contract-specification (consultée le 22/10/2026)
• Euronext, Introduction au trading sur le future CAC 40 : https://live.euronext.com/fr/news/introduction-au-trading-sur-future-cac-40 (consultée le 22/10/2026)
• ABC Bourse, Les marchés à terme expliqués : https://www.abcbourse.com/apprendre/3_les_marches_a_terme.html (consultée le 22/10/2026)
• Search Console hiboo.expert, 3 derniers mois, requêtes hors marque