Le PEG est un ratio de valorisation qui rapporte le PER d’une action à la croissance annuelle attendue de ses bénéfices. Un PEG proche de 1 signifie que le prix payé est cohérent avec la croissance anticipée ; en dessous de 1, l’action paraît bon marché au regard de cette croissance ; au-dessus de 2, elle paraît chère. Ce repère, popularisé par l’investisseur américain Peter Lynch, a une utilité réelle, mais il repose sur une prévision de croissance, donc sur une hypothèse. Voici comment le calculer, l’interpréter et éviter ses principaux pièges.

Qu’est-ce que le PEG en bourse ?

PEG est le sigle de « Price/Earnings to Growth », que l’on peut traduire par « PER rapporté à la croissance ». Le PER (price earning ratio) compare le cours d’une action au bénéfice par action : il indique combien d’années de bénéfices sont payées par l’acheteur. Son défaut est de ne rien dire sur la trajectoire de ces bénéfices.

Deux sociétés cotées avec un PER de 20 n’ont pas la même valeur si l’une voit ses bénéfices progresser de 20% par an et l’autre de 3%. Le PEG corrige cette limite en intégrant la croissance dans le calcul. Pour revoir la base, vous pouvez consulter notre article sur le PER.

Comment calculer le PEG ?

La formule tient en une ligne :

PEG = PER ÷ taux de croissance annuel attendu du bénéfice par action (en %)

Le taux de croissance s’exprime en nombre entier : 15% devient 15, pas 0,15. Trois exemples fictifs, choisis pour la démonstration :

• Société A : PER de 15 et croissance attendue de 25% par an, soit un PEG de 0,6 (15 ÷ 25).
• Société B : PER de 20 et croissance attendue de 20% par an, soit un PEG de 1,0 (20 ÷ 20).
• Société C : PER de 30 et croissance attendue de 10% par an, soit un PEG de 3,0 (30 ÷ 10).

La société C affiche le PER le plus élevé, mais aussi la croissance la plus faible : le PEG met en évidence que la prime de valorisation est la plus lourde pour elle.

Quelle croissance retenir : passée ou attendue ?

Il existe deux variantes. Le PEG « prospectif » utilise la croissance attendue des bénéfices, généralement le consensus des analystes sur 2 à 5 ans. Le PEG « historique » utilise la croissance observée sur les années passées. Le premier est le plus répandu, car une valorisation porte sur l’avenir, mais il dépend de prévisions qui se révèlent parfois trop optimistes. Le second est vérifiable, mais il suppose que le passé se reproduira.

La règle pratique : toujours préciser la source et l’horizon de la croissance utilisée. Deux sites peuvent afficher des PEG différents pour la même action simplement parce qu’ils ne retiennent pas la même période.

Comment interpréter un PEG ?

Peter Lynch, dans son livre « Un coup d’avance sur Wall Street », présente un PEG de 1 comme le niveau d’une action « correctement valorisée » : le PER est égal à la croissance. Les seuils couramment utilisés en découlent :

• PEG inférieur à 1 : la croissance attendue paraît supérieure à ce que le prix intègre ; l’action peut être sous-valorisée, ou le marché doute de la prévision.
• PEG autour de 1 : le prix est cohérent avec la croissance anticipée.
• PEG compris entre 1 et 2 : le marché paie une prime, à justifier par la qualité de l’entreprise (marges, visibilité, bilan).
• PEG supérieur à 2 : la valorisation suppose une croissance supérieure à celle qui est prévue, ou une prime de qualité très élevée.

Ces seuils sont des repères de lecture, pas des signaux d’achat ou de vente. Un PEG inférieur à 1 n’est pas une garantie de sous-évaluation, et un PEG élevé n’est pas une preuve de survalorisation.

Quelles sont les limites du PEG ?

Le PEG est simple, et c’est à la fois son intérêt et son risque. Cinq limites sont à connaître.

1. Il dépend d’une prévision

Si la croissance attendue est révisée de 20% à 10%, le PEG double sans que le cours ait bougé. Le chiffre n’est jamais plus fiable que l’estimation qui le sous-tend.

2. Il n’a pas de sens sans bénéfices positifs et stables

Pour une société en perte, au bénéfice très faible ou très irrégulier, le PER devient inexploitable et le PEG aussi. Une croissance de 80% à partir d’un bénéfice quasi nul produit un PEG artificiellement bas.

3. Il ignore la dette et la génération de trésorerie

Deux sociétés au même PEG peuvent avoir des situations financières très différentes. Le bénéfice comptable n’est pas la trésorerie réellement dégagée : c’est pourquoi on le complète par le free cash flow et par la lecture du bilan.

4. Il se comporte mal pour les valeurs cycliques

Pour une société cyclique (automobile, matières premières, construction), les bénéfices montent et descendent avec la conjoncture. Un PER bas en haut de cycle et un PER élevé en bas de cycle faussent la lecture, et la croissance « attendue » est difficile à estimer.

5. Il est peu adapté aux sociétés à forte distribution

Pour les valeurs de rendement (services aux collectivités, foncières, certaines banques), une part importante de la performance vient du dividende, que la formule du PEG ne prend pas en compte. Une version ajustée existe (PEGY, qui ajoute le rendement du dividende à la croissance au dénominateur), mais elle est peu diffusée.

Comment utiliser le PEG dans une méthode d’analyse ?

Le PEG sert de filtre de départ, pas de conclusion. Dans une démarche de type GARP (« growth at a reasonable price », c’est-à-dire croissance à un prix raisonnable), il permet d’écarter les valeurs dont le prix suppose une croissance irréaliste et de repérer celles dont la croissance n’est pas encore payée. Notre article sur la stratégie GARP détaille cette approche.

Une lecture complète associe le PEG à d’autres éléments : le PER comparé à celui du secteur et à l’historique de la société, la dette nette, la marge opérationnelle, la trésorerie disponible, l’évolution du cours par rapport à sa tendance. Nous présentons notre sélection dans l’article « Nos 5 ratios financiers préférés ». Pour comprendre l’origine de la méthode, voir aussi le portrait de Peter Lynch.

Points clés à retenir

• Le PEG se calcule en divisant le PER par le taux de croissance annuel attendu du bénéfice par action.
• Un PEG de 1 est le repère traditionnel d’une valorisation cohérente avec la croissance ; en dessous, l’action paraît moins chère, au-dessus, plus chère.
• Le chiffre n’a de valeur que si la croissance retenue est réaliste et si la source est précisée.
• Le PEG se lit avec d’autres indicateurs (dette, trésorerie, marges, tendance du cours), jamais seul.
• Il est peu fiable pour les sociétés cycliques, déficitaires ou très distributives.

Questions fréquentes sur le PEG

Quel est un bon PEG ?

Le repère habituel est un PEG inférieur ou égal à 1, mais il n’existe pas de seuil universel. Un PEG de 1,5 peut se justifier pour une société à la croissance très régulière et au bilan solide ; un PEG de 0,7 peut refléter une prévision jugée peu crédible par le marché.

Quelle différence entre PER et PEG ?

Le PER mesure combien d’années de bénéfices sont payées à l’achat. Le PEG divise ce PER par la croissance attendue : il permet de comparer des sociétés dont les perspectives de croissance diffèrent.

Le PEG peut-il être négatif ?

Oui, si la croissance attendue est négative ou si le bénéfice est négatif. Dans ces cas, le ratio n’est pas interprétable et il vaut mieux l’ignorer.

Passer du calcul à la sélection de valeurs

Calculer un PEG pour une action est rapide ; le comparer sur des centaines de sociétés, par secteur et par pays, demande un outil. Le Screener hiboo permet de rechercher des sociétés décotées selon vos critères, par secteur et par pays. Vous pouvez le tester avec l’essai gratuit, sans carte bancaire.

Cet article est une information à caractère pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée d’achat ou de vente.

Sources et vérifications

• Peter Lynch, « One Up on Wall Street » (1989), traduit en français sous le titre « Un coup d’avance sur Wall Street » : présentation du repère PEG égal à 1. Aucune citation reprise mot pour mot.
• Les trois exemples chiffrés (sociétés A, B et C) sont fictifs et construits pour illustrer le calcul.
• Le PEGY (ratio ajusté du dividende) est une variante décrite dans la littérature de valorisation ; à citer sans chiffre.
• Pages hiboo consultées le 20/10/2026 : archive « Bien débuter en bourse », page Screener.